رابوبانک: شیب منحنی بازده مکزیک افزایش یافته و ریسک معاملات کری‌ترید پزو بیشتر شده است
به گزارش پرشین فارکس به نقل از Rabobank، استراتژیست‌های این بانک، مولی شوارتز (Molly Schwartz) و کریستین لارنس (Christian Lawrence)، چشم‌انداز نرخ‌های بهره مکزیک را پس از تصمیم بانک مرکزی این کشور (Banxico) برای حفظ نرخ بهره شبانه در سطح ۶.۵ درصد بررسی کرده‌اند.
آن‌ها به ریسک‌های صعودی تورم، قیمت‌گذاری بازار برای بیش از ۱۰۰ واحد پایه افزایش نرخ بهره طی یک سال آینده، افزایش قابل‌توجه شیب منحنی بازده مکزیک نسبت به آمریکا و همچنین مقاومت مالکیت خارجی اوراق دولتی مکزیک اشاره کرده‌اند.
موضع بانک مرکزی مکزیک و احتمال تغییر مسیر نرخ بهره
بانک مرکزی مکزیک در تصمیم ۲۴ سپتامبر خود، مطابق انتظار بازار، نرخ بهره هدف شبانه را در سطح ۶.۵ درصد بدون تغییر نگه داشت.
بااین‌حال، برخی سرمایه‌گذاران از این موضوع غافلگیر شدند که بانک مرکزی اعلام کرد تصمیم‌های آینده خود را الزاماً بر اساس مسیر سیاست پولی فدرال رزرو آمریکا تنظیم نخواهد کرد.
همچنین جمله‌ای که پیش‌تر اعلام می‌کرد بانک مرکزی «مناسب می‌داند نرخ بهره مرجع را در سطح فعلی حفظ کند» از بیانیه سیاست پولی حذف شد.
افزایش احتمال واگرایی سیاست پولی مکزیک و آمریکا
رابوبانک اعلام کرد این بیانیه فضای بیشتری برای حرکت نرخ بهره در هر دو جهت ایجاد کرده است.
این احتمال که بانک مرکزی مکزیک و فدرال رزرو آمریکا مسیرهای متفاوتی را در پیش بگیرند، باعث شده برخی سرمایه‌گذاران درباره کاهش بیشتر اختلاف نرخ بهره میان دو کشور و کاهش جذابیت معاملات کری‌ترید (Carry Trade) گمانه‌زنی کنند.
بااین‌حال، کاهش گسترده موقعیت‌های کری‌ترید هنوز به‌طور کامل در نرخ USD/MXN یا موقعیت‌های سفته‌بازان غیرتجاری در بازار آتی CFTC منعکس نشده است.
رابوبانک معتقد است جذابیت معاملات کری‌ترید در هفته‌های اخیر کاهش یافته، اما هنوز خروج گسترده از این معاملات رخ نداده است.
ریسک‌های تورمی می‌تواند مسیر نرخ بهره را تغییر دهد
تحلیلگران رابوبانک اعلام کردند ریسک‌های مربوط به چشم‌انداز تورمی مکزیک و در نتیجه مسیر نرخ بهره، بیشتر به سمت افزایش متمایل است.
این بانک همچنان انتظار دارد بانک مرکزی مکزیک نرخ بهره شبانه را تا پایان سال در سطح ۶.۵ درصد حفظ کند.
بااین‌حال، قیمت‌گذاری بازار نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران احتمال افزایش نرخ بهره در سه ماه آینده را در نظر گرفته‌اند و انتظار دارند طی یک سال آینده بیش از ۱۰۰ واحد پایه افزایش نرخ بهره رخ دهد.
کاهش اختلاف بازده اوراق مکزیک و آمریکا ادامه می‌یابد
رابوبانک پیش‌بینی می‌کند اختلاف بازده اوراق ۱۰ ساله مکزیک و آمریکا همچنان کاهش یابد، اما سرعت این روند نسبت به حرکت‌های اخیر کندتر خواهد شد.
در بخش کوتاه‌مدت منحنی بازده نیز این بانک دیدگاه مشابهی دارد، اما معتقد است فضای بیشتری برای تغییرات نسبت به بخش بلندمدت وجود دارد.
سرمایه‌گذاران خارجی همچنان از اوراق مکزیک حمایت می‌کنند
رابوبانک تأکید کرده است وضعیت مالکیت اوراق دولتی مکزیک قوی‌تر از چیزی است که عملکرد قیمت‌ها نشان می‌دهد.
سرمایه‌گذاران غیرمقیم در نیمه نخست سال حدود ۴۲ میلیارد پزو مکزیک به اوراق دولتی این کشور اضافه کرده‌اند.
در نتیجه، میزان دارایی آن‌ها به حدود ۱.۷۸ تریلیون پزو رسیده که کمی بیش از ۱۱ درصد کل بازار اوراق دولتی مکزیک را تشکیل می‌دهد.
این افزایش سرمایه‌گذاری میان اوراق Mbonos و Cetes تقسیم شده است.