کامرزبانک: دلار آمریکا قربانی سیاست‌های غیرمتعارف و بی‌ثباتی اقتصادی
تحلیل کامرزبانک هشدار می‌دهد که حملات سیاسی به فدرال رزرو، کسری بودجه ناشی از لایحه مالی جدید، و سیاست‌های غیرمتعارف اقتصادی در حال تضعیف موقعیت دلار آمریکا در بازارهای جهانی هستند.
کامرزبانک: هرچه سیاست‌ها غیرمتعارف‌تر، دلار ضعیف‌تر
متأسفانه در حال حاضر تنها موضوع اصلی در بازار ارز، دلار آمریکا (USD) است؛ و به نظر می‌رسد که ابرهای طوفان در حال جمع شدن هستند. پیش از انتشار گزارش بازار کار در ماه ژوئن (و انتشار آمار ADP امروز)، تحلیلگر بازار ارز در کامرزبانک، «آنتیه پرافکه – Antje Praefcke»، استدلال‌هایی را علیه دلار مطرح کرده که برخی از آن‌ها یکدیگر را تقویت می‌کنند.
دلار در مسیر نزولی قرار دارد
«از دیدگاه بازار ارز، نخست باید به حمله مستقیم به فدرال رزرو و رئیس آن، جروم پاول، اشاره کرد. شیوه‌ای که در آن بانک مرکزی و رئیس آن هدف قرار گرفته‌اند، بی‌سابقه است. مثال‌های فراوانی وجود دارد از این‌که چه بلایی ممکن است بر سر تورم و ارزش پول بیاید، زمانی که یک بانک مرکزی دیگر مستقل نباشد. علاوه بر این، جایگاه دلار به‌عنوان یک دارایی امن، خدشه‌دار شده است. فسخ پیمان‌ها و توافق‌نامه‌های بلندمدت، تصمیمات غیرقابل‌پیش‌بینی دولت آمریکا، همگی باعث تضعیف اعتماد به سیاست‌های اقتصادی، تجاری و ژئوپولیتیکی باثبات ایالات متحده شده‌اند—و در نتیجه، اعتماد به دلار نیز کاهش یافته است.»
«تردید وجود دارد که سیاست تجاری فعلی واقعاً بتواند کسری تجاری و حساب جاری آمریکا را کاهش دهد؛ به‌ویژه تا زمانی که آمریکا بیش از آنچه تولید می‌کند، مصرف دارد. در این میان، لایحه‌ای موسوم به ‘صورتحساب بزرگ و زیبا’ (Big Beautiful Bill) مطرح شده که ممکن است به یک ‘کسری بودجه بزرگ و زیبا’ منجر شود.»
چرخه‌ای سمی علیه دلار
«اینجا نقطه‌ای‌ست که اثرات یکدیگر را تشدید می‌کنند: اگر انضباط مالی در کشوری ضعیف باشد، بانک مرکزی ناچار است با افزایش نرخ بهره جلوی رشد تورم را بگیرد. خود پاول اذعان کرده که فدرال رزرو به‌دلیل تعرفه‌ها، در تصمیم‌گیری برای کاهش نرخ بهره تعلل کرده تا ابتدا تأثیرات آن را بسنجد.»
«اما حالا که نشانه‌هایی از ریسک‌های تورمی دیده می‌شود و هم‌زمان دولت به‌طور فزاینده خواستار کاهش نرخ بهره است، و برخی اعضای FOMC نیز این خواسته را تایید می‌کنند، به نظر من فقط یک مسیر برای دلار وجود دارد: سقوط. اگر به این موارد، تضعیف شاخص‌های بنیادی اقتصادی را نیز اضافه کنیم—که خود منجر به درخواست‌های بیشتر برای کاهش نرخ بهره خواهد شد—با یک ترکیب سمی مواجه می‌شویم. مسئله اصلی این است که تا زمانی که سیاست‌های محافظه‌کارانه اقتصادی و پولی دنبال نشوند و در عوض اقدامات غیرمتعارف برای تحقق وعده‌های انتخاباتی اتخاذ شود، بازار ارز ملی را تنبیه خواهد کرد.»
