نحوه اجرای سفارش در بروکرهای STP و A‑Book به زبان ساده

اجرای STP: بروکرهای فارکس چگونه ریسک خود را مدیریت می‌کنند؟

بروکرهای A‑Book گاهی اوقات با عنوان “STP broker” نیز معرفی می‌شوند.

اما این موضوع کاملاً دقیق نیست.

اگرچه هر دو مدل در این جهت مشابه هستند که ریسک بازار را منتقل می‌کنند، اما در واقع دو روش متفاوت برای اجرای سفارش محسوب می‌شوند.

در این درس، تفاوت بین A‑Book و STP execution را توضیح می‌دهیم.

STP مخفف Straight‑Through Processing است.

ممکن است این عبارت را در وب‌سایت برخی بروکرهای فارکس دیده باشید.

نکته مهم این است که اصطلاح STP در صنعت فارکس خرده‌فروشی دچار تغییر معنا شده است.

در اصل، STP زمانی مطرح شد که معاملات الکترونیکی رایج شدند و به فرآیندی اشاره داشت که شرکت‌ها برای افزایش سرعت پردازش تراکنش‌ها استفاده می‌کردند.

معاملات الکترونیکی امکان پردازش مستقیم (Straight‑Through Processing) را فراهم می‌کنند؛ یعنی معاملاتی که به صورت الکترونیکی ثبت می‌شوند، به صورت الکترونیکی نیز تسویه و پردازش می‌شوند.

چون در STP دخالت انسانی و کاغذبازی حذف می‌شود، خطاها کاهش یافته و هزینه‌های عملیاتی و ریسک به شدت کم می‌شود.

به طور خلاصه، STP یعنی کل فرآیند معامله بدون ورود مجدد اطلاعات یا دخالت دستی انجام شود.

STP به عنوان ابزار بازاریابی

امروزه از اصطلاح STP به عنوان یک واژه بازاریابی استفاده می‌شود تا این تصور ایجاد شود که بروکر در سفارش‌های شما دخالت نمی‌کند و از ضرر شما سود نمی‌برد، چون سفارش شما را «مستقیماً به بازار ارسال می‌کند».

اما همان‌طور که قبلاً یاد گرفتید، سفارش‌های شما هرگز مستقیماً به “بازار” ارسال نمی‌شوند، زیرا بروکر شما همواره طرف مقابل معامله شما است.

تفاوت A‑Book و STP

معامله‌ای که A‑Booked می‌شود گاهی با عنوان STP نیز معرفی می‌شود، اما این دو مفهوم یکسان نیستند.

• STP = Pre‑Trade Hedging (هج قبل از اجرا)
• A‑Book = Post‑Trade Hedging (هج بعد از اجرا)

اگر بروکر شما A‑Book باشد، اجرای سفارش سریع‌تر و اسلیپیج کمتر خواهد بود.

A‑Book Execution

در این مدل، بروکر ابتدا معامله شما را اجرا می‌کند و سپس آن را هج می‌کند.

به همین دلیل به آن Post‑Trade Hedging گفته می‌شود.

STP Execution

در مدل STP، بروکر ابتدا معامله متناظر خود با LP را انجام می‌دهد و سپس سفارش شما را اجرا می‌کند.

به همین دلیل به آن Pre‑Trade Hedging گفته می‌شود.

در این حالت سرعت اجرا کندتر و احتمال اسلیپیج بیشتر است.

اسلیپیج (Slippage) چیست؟

اسلیپیج تفاوت بین قیمت مورد انتظار قبل از اجرای سفارش و قیمت واقعی اجرای آن است.

این اتفاق معمولاً در زمان اخبار مهم یا نوسانات شدید بازار رخ می‌دهد.

اسلیپیج می‌تواند مثبت یا منفی باشد.

اسلیپیج متقارن است؛ یعنی همان‌قدر که ممکن است به ضرر شما باشد، می‌تواند به نفع شما هم باشد.

بسیاری از بروکرها امکان تعیین محدوده قیمت (bounds) را فراهم می‌کنند تا اگر قیمت خارج از آن محدوده باشد سفارش اجرا نشود.

Riskless Principal چیست؟

زمانی که معامله از طریق STP انجام شود، به آن Riskless Principal یا Matched Principal گفته می‌شود.

«Principal» یعنی طرف معامله.

بروکر شما همیشه طرف مقابل معامله شماست.

اما در مدل Riskless Principal، بروکر بلافاصله یک سفارش مشابه با LP ثبت می‌کند.

به این سفارش Back‑to‑Back Order گفته می‌شود.

پس دو معامله وجود دارد:

• یکی بین شما و بروکر
• یکی بین بروکر و LP

 

اگر هر دو معامله در یک قیمت انجام شوند (به جز کمیسیون یا مارک‌آپ اعلام‌شده)، این یک Matched Principal Transaction است.

Agency vs Principal

در معامله Agency، شما صرفاً واسطه هستید و طرف معامله نیستید (مانند بروکرهای واقعی بورس).

در معامله Principal، شما خودتان طرف معامله هستید (مانند دیلرها).

بروکر فارکس همیشه Principal است، اما در STP می‌تواند به صورت Riskless Principal عمل کند.

مدل درآمد بروکر STP

بروکر از طریق:

• مارک‌آپ قیمت
• یا کمیسیون

درآمد کسب می‌کند.

در این مدل، درآمد بروکر وابسته به حجم معاملات است نه سود یا ضرر شما.

بروکر در معرض ریسک بازار قرار نمی‌گیرد و از ضرر شما سود نمی‌برد.

می‌توانید با بررسی ثبت قانونی بروکر در وب‌سایت نهاد ناظر، ببینید آیا به عنوان Riskless Principal ثبت شده است یا خیر.