تحلیل داوجونز؛ افت فروش خردهفروشی آمریکا هزینه کاهش تورم را آشکار کرد
شاخص داوجونز پس از انتشار آمار ضعیف فروش خردهفروشی و افت اعتماد مصرفکنندگان آمریکا تحت فشار قرار گرفت. کاهش تورم در حالی ادامه دارد که نشانههای ضعف تقاضای مصرفکننده بیشتر شده است. در این تحلیل، وضعیت نرخ بهره، بازار اوراق، نفت و سطوح مهم حمایت و مقاومت داوجونز بررسی میشود.
داوجونز فهمید هزینه کاهش تورم را چه کسی پرداخت کرده است
- شاخص داوجونز معاملات را در سقف روزانه خود حوالی 53,900 واحد آغاز کرد و اکنون نزدیک 53,700 واحد معامله میشود.
- فروش خردهفروشی ماه جولای 0.6 درصد کاهش یافت؛ در حالی که انتظار بازار رشد 0.1 درصدی بود. گروه کنترل نیز از رشد 0.4 درصدی به افت 0.4 درصدی رسید.
- شاخص اعتماد مصرفکننده دانشگاه میشیگان از 55.2 به 51 کاهش یافت و انتظارات تورمی یکساله به 4.3 درصد افزایش پیدا کرد.
انتشار دو گزارش نشاندهنده کاهش فشارهای تورمی، روز پنجشنبه بازار سهام آمریکا را به رکوردهای جدید رساند و باعث شد شاخص S&P 500 برای نخستین بار از سطح 7,800 واحد عبور کند. اما دادههای صبح جمعه نشان دادند که این کاهش تورم از کجا ناشی شده است.
فروش خردهفروشی آمریکا در ماه جولای 0.6 درصد کاهش یافت، در حالی که تحلیلگران انتظار رشد 0.1 درصدی را داشتند. همچنین برآورد اولیه شاخص اعتماد مصرفکننده در ماه آگوست روی عدد 51 قرار گرفت؛ بسیار پایینتر از پیشبینی 54.5.
شاخص Dow Jones Industrial Average معاملات را در بالاترین سطح روزانه خود، نزدیک 53,900 واحد، آغاز کرد و از آن زمان تاکنون نتوانسته است دوباره به این سطح بازگردد.
کاهش تورم بدون هزینه نبود
ضعف گزارش فروش خردهفروشی تنها به یک بخش خاص محدود نمیشد و تقریباً در بخشهای مختلف مشاهده شد.
فروش کلی خردهفروشی 0.6 درصد کاهش یافت، در حالی که بازار انتظار رشد 0.1 درصدی را داشت. فروش بدون احتساب خودرو نیز 0.3 درصد افت کرد؛ در حالی که پیشبینی بازار افزایش 0.2 درصدی بود.
همچنین «گروه کنترل» فروش خردهفروشی که مستقیماً در محاسبات مصرف در تولید ناخالص داخلی (GDP) مورد استفاده قرار میگیرد، پس از رشد 0.4 درصدی ماه قبل، این بار 0.4 درصد کاهش یافت.
اختلاف 0.7 واحد درصدی میان آمار واقعی فروش و پیشبینی بازار را نمیتوان یک نوسان آماری ساده در یک فصل اقتصادی سالم تلقی کرد.
حدود 90 دقیقه بعد، گزارش دیگری منتشر شد که احتمال ارائه یک تفسیر خوشبینانه از این دادهها را کمتر کرد.
شاخص اولیه اعتماد مصرفکنندگان آمریکا در ماه آگوست روی 51 قرار گرفت؛ در حالی که پیشبینی بازار 54.5 و رقم ماه جولای 55.2 بود.
این رقم در مقایسه با ماه قبل حدود 8 درصد کاهش داشته و بهتنهایی رشد دو ماه گذشته را از بین برده است.
مولفه انتظارات مصرفکنندگان نیز از 55.4 به 50.6 سقوط کرد.
در مقابل، انتظارات تورمی یکساله برخلاف جهت مورد انتظار حرکت کرد و از 4.2 درصد به 4.3 درصد افزایش یافت.
به بیان ساده، مخارج مصرفکنندگان کاهش پیدا کرد، اعتماد آنها افت کرد، اما انتظارات تورمی به جای کاهش افزایش یافت.
بازار اوراق پیام دادهها را جدی گرفت
اوراق خزانه کوتاهمدت آمریکا یکی از واضحترین واکنشها را به این گزارشها نشان دادند.
بازده اوراق خزانه دوساله برای مدتی به زیر 4.10 درصد سقوط کرد که پایینترین سطح آن از 30 ژوئن محسوب میشود.
در نتیجه، احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر که در میانه هفته تقریباً 50-50 ارزیابی میشد، بار دیگر کاهش یافت.
در همین حال، بازده اوراق 10 و 30 ساله اندکی افزایش داشت.
بنابراین واکنش بازار بیشتر به تغییر انتظارات نرخ بهره در بخش کوتاهمدت منحنی بازده مربوط میشد و هنوز نمیتوان آن را یک نگرانی گسترده درباره رشد اقتصادی در سراسر منحنی بازده دانست.
شیب بیشتر منحنی بازده در روزی که آمار مصرفکننده ضعیف منتشر شده، پیام مشخصی دارد.
بازار معتقد است ممکن است ضعف تقاضا قبل از آنکه فدرال رزرو از کنترل کامل تورم اطمینان پیدا کند، این بانک مرکزی را مجبور به توقف سیاستهای انقباضی کند.
در چنین شرایطی، ریسک تورمی بیشتر بر دوش سرمایهگذارانی باقی میماند که اوراق بلندمدت در اختیار دارند.
سرمایهگذاران بازار سهام در روزهای چهارشنبه و پنجشنبه دادههای ضعیفتر تورمی را بهعنوان چراغ سبزی برای رشد بازار تلقی کردند؛ اما بازار اوراق کوتاهمدت روز جمعه همان آمار را نشانهای دانست که نشان میدهد این کاهش تورم هزینه قابل توجهی برای اقتصاد داشته است.
سناریوی صعودی بازار به بسته ماندن تنگه هرمز وابسته است
اهداف قیمتی پایان سال که این هفته برای شاخصهای سهام مطرح شدهاند، به مجموعهای بسیار مشخص از شرایط وابستهاند:
رشد سود شرکتها باید در محدوده فعلی باقی بماند، فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کند و قیمت نفت خام بالاتر از سطح 80 دلار بماند؛ آن هم در شرایطی که تنگه هرمز همچنان بسته باشد.
شرط آخر اهمیت زیادی دارد، زیرا سناریوی صعودی بازار سهام اکنون عملاً بر این فرض بنا شده که جنگ ادامه پیدا میکند، نه اینکه تنشها پایان یابند.
اما شرایط فیزیکی عرضه نفت در حال تضعیف این سناریو است.
آژانس بینالمللی انرژی (IEA) روز چهارشنبه هشدار داد که بازگشایی مسیر انتقال نفت به یک ضرورت فوری تبدیل شده است، زیرا ذخایر جهانی با سرعت در حال کاهش هستند.
حدود 8.3 میلیون بشکه در روز از تولید نفت کشورهای خلیج فارس همچنان از بازار خارج شده و عرضه جهانی نیز حدود 6.3 میلیون بشکه در روز کمتر از مدت مشابه سال گذشته است.
ذخایر نفت خام آمریکا نیز برای نخستین بار در بیش از چهار دهه به زیر 300 میلیون بشکه سقوط کرده است.
نفت برنت در حوالی 87 دلار و نفت وست تگزاس اینترمدیت (WTI) نزدیک 81.50 دلار معامله میشوند.
در نگاه اول ممکن است بازار آرام به نظر برسد؛ اما باید دلیل این آرامش را نیز در نظر گرفت.
روند مذاکرات دیپلماتیک در طول هفته به عقب بازگشته است. رئیسجمهور روز چهارشنبه بار دیگر اعلام کرد واشنگتن کنترل کامل این آبراه را در اختیار دارد.
تهران در پاسخ اعلام کرد این ادعا بر پایه ضعف اطلاعاتی مطرح شده و سپاه پاسداران نیز تأکید کرد هیچ شناوری بدون مجوز آن از این مسیر عبور نخواهد کرد.
قیمت نفتی که به دلیل مصرف ذخایری که امکان جایگزینی سریع آنها وجود ندارد کنترل شده، با نفتی که در نتیجه صلح و افزایش عرضه ارزان شده است، دو وضعیت کاملاً متفاوت محسوب میشود.
بازار در هفته آینده باید به چه سوالی پاسخ دهد؟
تقویم اقتصادی هفته آینده، بحث را مستقیماً به شرکتهایی منتقل میکند که محصولات خود را به همان مصرفکنندگانی میفروشند که اکنون نشانههای کاهش هزینهکرد را نشان میدهند.
شرکت Home Depot با نماد HD روز سهشنبه و Walmart با نماد WMT روز پنجشنبه گزارش مالی خود را منتشر خواهند کرد.
هر دو شرکت عضو شاخص داوجونز هستند و گزارش آنها دورهای را پوشش میدهد که دادههای جدید فروش خردهفروشی اکنون چشمانداز آن را ضعیفتر نشان میدهد.
آمار شروع ساختوساز مسکن و مجوزهای ساختمانی نیز روز سهشنبه منتشر خواهد شد. ارقام قبلی به ترتیب 1.427 میلیون و 1.374 میلیون واحد بودهاند.
همزمان، میانگین چهارهفتهای شاخص اشتغال بخش خصوصی نیز مورد توجه بازار قرار خواهد گرفت که رقم قبلی آن 8.25 هزار بوده؛ در حالی که یک ماه قبل در سطح 15 هزار قرار داشت.
صورتجلسه نشست ماه جولای کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) روز چهارشنبه ساعت 18:00 به وقت GMT منتشر میشود.
این صورتجلسه جزئیات نخستین مخالفت سهعضوی همجهت از سال 2016 را پوشش خواهد داد.
در نهایت، روز جمعه برآورد اولیه شاخصهای مدیران خرید (PMI) ماه آگوست منتشر میشود. ارقام قبلی PMI بخش تولید 53.9 و بخش خدمات 54.6 بوده است.
سوال اصلی بازار این است:
آیا کاهش تورمی که سرمایهگذاران از آن استقبال کردهاند، نتیجه بهبود سمت عرضه اقتصاد است یا نتیجه تضعیف تقاضای مصرفکنندگان؟
تحلیل تکنیکال داوجونز؛ سطوح مهم حمایت و مقاومت
مقاومتها
محدوده 53,800 واحد اولین مقاومت مهم داوجونز محسوب میشود.
این سطح از اوایل آگوست بهعنوان یک محدوده مهم عمل کرده و اکنون میتواند از بالا مانع ادامه رشد شاخص شود.
سطح 53,900 نیز سقف ابتدای معاملات روزانه است.
در صورت عبور از این محدوده، مقاومت بعدی در 54,100 واحد قرار دارد که سقف مهم اوایل آگوست محسوب میشود.
پس از آن، رکورد تاریخی نزدیک 54,750 واحد مهمترین مقاومت نمودار خواهد بود.
شاخص روزانه Stochastic RSI نیز در محدوده 76 قرار گرفته و وارد بخش بالایی دامنه شده است؛ در حالی که قیمت نتوانسته سقف جدیدی ثبت کند.
این وضعیت نشان میدهد مومنتوم افزایش یافته، اما قیمت هنوز این قدرت را تأیید نکرده است.
حمایتها
محدوده 53,700 واحد کف معاملات روز محسوب میشود.
شکست این سطح میتواند مسیر را برای حرکت به سمت 53,500 واحد باز کند؛ سطحی که از نظر تکنیکال حمایت معتبرتری محسوب میشود.
در صورت شکست 53,500، تراکم معاملات کاهش یافته و شاخص ممکن است به سمت 53,200 واحد حرکت کند؛ سطحی که نقطه آغاز موج صعودی اوایل آگوست بوده است.
پس از آن، تا محدوده میانگین متحرک نمایی 50 روزه (EMA 50) نزدیک 52,400 واحد حمایت ساختاری مهم دیگری مشاهده نمیشود.
چشمانداز داوجونز
تا زمانی که شاخص زیر محدوده 53,800 واحد قرار دارد، سوگیری کوتاهمدت بازار نزولی باقی میماند.
شاخصی که معاملات روزانه را در سقف خود آغاز کرده اما نتوانسته دوباره به آن سطح بازگردد، آن هم همزمان با انتشار دادههایی که منطق اصلی رشد بازار در هفته جاری را زیر سوال میبرند، بیشتر نشانه افزایش فشار فروش و توزیع است تا صرفاً یک دوره تثبیت قیمت.
اهداف نزولی در این سناریو ابتدا:
53,500 واحد
و سپس:
53,200 واحد
خواهد بود.
سناریوی نزولی در صورت بستهشدن کندل روزانه بالاتر از 53,900 واحد اعتبار خود را از دست میدهد.