پیشبینی دلار آمریکا در آستانه انتشار CPI؛ ریسکهای تورمی و تصمیمات فدرال رزرو
انتشار شاخص قیمت مصرفکننده آمریکا (CPI) میتواند جهت کوتاهمدت دلار را مشخص کند. طبق تحلیل BBH، تورم جولای احتمالاً اندکی افزایش مییابد، اما در صورت انتشار داده ضعیفتر از انتظار، احتمال کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو و تضعیف دلار بیشتر میشود. حتی در صورت CPI قوی، فضای رشد شدید دلار محدود ارزیابی شده است.
بازارهای جهانی ارز در انتظار انتشار شاخص قیمت مصرفکننده آمریکا (CPI) در ماه جولای هستند؛ دادهای که میتواند مسیر انتظارات درباره سیاستهای آینده فدرال رزرو و روند حرکت دلار آمریکا را مشخص کند. تحلیلگران Brown Brothers Harriman (BBH) معتقدند تورم آمریکا احتمالاً اندکی افزایش خواهد یافت، اما در صورت ضعیفتر بودن دادهها، فشار نزولی بیشتری بر دلار وارد میشود.
تحلیل وضعیت دلار آمریکا پیش از انتشار CPI
بر اساس تحلیل الیاس حداد، تحلیلگر BBH، بازارها پیش از انتشار گزارش مهم تورم آمریکا در وضعیت انتظار قرار دارند. شاخص CPI یکی از مهمترین عوامل تعیینکننده برای پیشبینی نرخ بهره فدرال رزرو محسوب میشود و میتواند بر بازارهای:
- ارزهای جهانی
- اوراق قرضه
- نرخ بهره
- داراییهای پرریسک
تأثیر مستقیم بگذارد.
در حال حاضر معاملات آتی نرخ بهره فدرال رزرو حدود ۵۰ درصد احتمال افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره در ماه سپتامبر را در نظر گرفتهاند. این میزان نسبت به پایان ماه جولای که حدود ۷۵ درصد بود، کاهش یافته است.
تأثیر CPI ضعیف یا قوی بر دلار
اگر تورم آمریکا کمتر از انتظار باشد:
انتشار یک گزارش ضعیف CPI میتواند باعث افزایش احتمال سیاستهای انبساطیتر فدرال رزرو شود. در این شرایط:
- انتظارات برای افزایش نرخ بهره کاهش مییابد
- بازده اوراق کاهش پیدا میکند
- فشار فروش روی دلار افزایش مییابد
- داراییهای پرریسک مانند سهام تقویت میشوند
اگر CPI بالاتر از انتظار باشد:
دادههای تورمی قوی ممکن است در کوتاهمدت باعث رشد دلار شود، زیرا بازار احتمال افزایش نرخ بهره را بیشتر ارزیابی میکند.
با این حال، BBH معتقد است فضای افزایش شدید انتظارات تهاجمی فدرال رزرو محدود است، زیرا سیاست پولی فعلی همچنان در محدوده سختگیرانه قرار دارد.
پیشبینی تورم آمریکا در گزارش جولای
انتظار بازار این است که:
- CPI کلی ماهانه: افزایش ۰.۱ درصدی داشته باشد؛ در حالی که ماه ژوئن کاهش ۰.۴ درصدی ثبت کرده بود.
- CPI سالانه: از ۳.۵ درصد در ژوئن به حدود ۳.۴ درصد کاهش یابد.
- CPI هسته ماهانه: حدود ۰.۲ درصد افزایش یابد؛ در حالی که ماه قبل بدون تغییر بود.
- CPI هسته سالانه: از ۲.۶ درصد به حدود ۲.۵ درصد کاهش پیدا کند.
این ارقام نشان میدهند که تورم احتمالاً همچنان روند کاهشی خود را حفظ میکند، اما سرعت کاهش آن ممکن است آهسته باشد.
اهمیت تورم هسته و شاخصهای تکمیلی
تحلیلگران معتقدند برای ارزیابی دقیقتر روند تورم، تغییرات سهماهه CPI اهمیت بیشتری نسبت به دادههای ماهانه دارد.
همچنین شاخصهایی که نوسانات شدید قیمت را حذف میکنند، مانند:
- میانگین تعدیلشده (Trimmed Mean)
- میانه تورم (Median CPI)
- تورم چسبنده (Sticky CPI)
- Super Core CPI
میتوانند تصویر دقیقتری از فشارهای تورمی واقعی ارائه دهند.
این شاخصها به فدرال رزرو کمک میکنند مشخص کند آیا روند کاهش تورم ادامه دارد یا نشانههایی از بازگشت فشارهای قیمتی دیده میشود.
جمعبندی
انتشار گزارش CPI آمریکا میتواند یکی از مهمترین عوامل کوتاهمدت برای تعیین مسیر دلار باشد. طبق دیدگاه BBH، یک گزارش تورمی ضعیفتر از انتظار احتمالاً باعث تضعیف دلار و افزایش داراییهای ریسکی خواهد شد.
از سوی دیگر، حتی یک گزارش تورمی قوی احتمالاً تنها یک حمایت کوتاهمدت برای دلار ایجاد میکند، زیرا فضای افزایش شدید نرخ بهره توسط فدرال رزرو محدود است.
در نتیجه، بازارها علاوه بر عدد اصلی CPI، به جزئیات تورم هسته و شاخصهای تکمیلی توجه ویژهای خواهند داشت تا مسیر آینده سیاست پولی آمریکا را بهتر ارزیابی کنند.